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        中融基金柯海东:在市场波动中寻找高概率机会

        • 来   源:上海证券报作   者:时   间:2021-03-23
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        在中融鑫锐精选基金经理柯海东看来, 今年A股总体上将是震荡市,对于基金经理来讲,操作上应更加审慎,在精选具有高性价比个股的基础上,逐步积累安全垫,这样才能提升基金持有人的体验。对基金持有人来说,切忌杠杆投资和追涨杀跌,可考虑定投。

        聚焦泛消费品领域

        基金经理赚两个方面的钱:一是赚企业成长的钱,二是赚均值回归的钱。柯海东在“赚企业成长的钱”上更有优势。

        柯海东主要聚焦泛消费领域,通过判断产品空间、商业模式和竞争优势来进行投资。柯海东曾连续两年获得《新财富》最佳分析师食品饮料行业冠军,其核心理念就是立足长期,淡化择时和板块性机会,通过扎实的基本面研究,在个股分化中寻找机会。

        从业绩情况来看,柯海东的代表产品远超同期业绩基准。截至3月17日,自柯海东管理以来,中融竞争优势收益率为158.34%,同期业绩比较基准为48.68%;中融策略优选混合A收益率为120.55%,同期业绩比较基准为30.67%;中融高股息混合A收益率为56.37%,同期业绩比较基准为13.60%。

        柯海东表示,每个人都有自己的能力圈,他更愿意通过深耕泛消费品领域来获取超额收益。因此,他将一半以上的投研精力花在医药、食品饮料、农林牧渔、社会服务等领域,通过自下而上精选个股来进行组合投资。由于持仓风格相对均衡,柯海东会适度淡化市值方面的因素,寻找具有长期持续成长能力、估值相对有吸引力的投资标的。

        把握简单易判断的大概率事件

        柯海东表示,投资过程就是对不确定性进行定价,需要不断加深对投资标的的理解,把信息或关键节点不断拆分,基于已知信息进行概率性判断,尽量把握简单易判断的大概率事件。

        柯海东表示,买卖股票应基于一整套严谨的投资逻辑。具体到投资路径,首先是行业分析层面,思考行业内的这些商品具备哪些特征,比如客户是否有价格敏感性、消费频率如何、可能形成怎样的商业模式。其次是竞争格局层面,在充分了解该产品目前的市场空间、渗透率及提升渗透率的关键驱动因素后,推演公司竞争格局的变化过程,思考能否形成规模优势或者网络效应、市场化竞争下是否能形成护城河。最后是公司治理层面。

        展望后市,柯海东看好四个投资方向:一是消费服务业,包括2020年因为疫情受损而经历过行业出清、龙头公司集中度能够提升的行业,如酒店、餐饮、航空、机场及医疗服务业等。二是顺周期成长股,顺周期是经济复苏状态下的重要投资方向。三是低估值的核心资产。四是中小盘成长股,这主要依据独立的行业逻辑和目前的估值水平进行选股。

         

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